Ülestõusud ja volatiilsus
Lähis-Ida ja Põhja-Aafrika regioonis jätkuvate sündmuste tõttu olid turud jätkuvalt närvilised. Oleme väga rahul dividendi-keskse Trigon Uus Euroopa Väärtusfondiga, mis veebruaris tõusis 0,5% samal ajal kui indeks kukkus 0,2%. See Fond on aasta algusest saati kasvanud 4,5% ja edestab indeksit 2,5%. Türgile keskendunud Trigon Balkani Fond (-6,1%) kannatas tugevalt Türgi turu allamüümise tõttu, kuid aasta algusest saati on Fond kaotanud 6% samas kui Türgi indeks on kukkunud 13,2%.
| TRIGONI FONDID | 1 kuu | 3 kuud | aasta algusest | 1 aasta |
| Active Alpha Fond | 2,0% | 6,9% | 5,0% | 35,6% | |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 1,3% | 7,2% | 2,0% | 6,1% | |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 0,5% | 10,7% | 4,5% | 24,0% | |
| Top 10 Fond | -0,6% | 6,0% | 2,7% | 49,3% | |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | -1,0% | -7,3% | -6,0% | 6,8% | |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | -3,2% | -5,4% | -5,2% | 3,1% | |
| Balkani Fond | -6,1% | -6,4% | -6,0% | 17,4% | |
| * Tootlused on näidatud eurodes ning fondide A-osakute kohta. | |
Fondi varasem tootlus ei garanteeri tootlust tulevikus. Fondi osakute hind ja tootlused võivad nii langeda kui ka kasvada. Investorid ei pruugi saada tagasi kogu investeeritud summat. Investeerimisriskidest saab rohkem infot fondi prospektist. Palun loe läbi ka tähtis märkus maili lõpus.
Käimasolev tulemuste avaldamise hooaeg on toonud palju positiivseid üllatusi ja muutnud meie fondide ettevõtete valuatsioonid veelgi atraktiivsemaks. Meil on eriti hea meel meie valitud arenevate turgude agrisektori firmade finantstulemuste üle. Arenevatele turgudele keskendunud investorite jaoks on meie fondide keskmised valuatsioonid vägagi atraktiivsed. Keskmised P/B suhtarvud on 1,1 ja 2,5 vahel, keskmised P/E näitajad on vahemikus 7,9 kuni 11,7.
| TRIGONI FONDID | P/B (hiliseim) | P/E 2010 ootus | P/E 2011 ootus |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 1,11 | 10,7 | 9,1 |
| Balkani Fond | 1,24 | 10,3 | 8,7 |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 1,48 | 11,6 | 11,7 |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 1,51 | 16,0 | 8,4 |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 1,51 | 10,0 | 7,9 |
| Active Alpha Fond | 2,09 | 11,3 | 8,8 |
| Top 10 Fond | 2,47 | 20,3 | 10,6 |
| Allikas: Bloomberg, Trigon, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised. |
| * Negatiivse P/E suhtarvuga ettevõtted on keskmise arvutamisest eemaldatud. |
Trigoni sektorfondid:
Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond: maailma arenevad turud on inflatsioonimurede tõttu jätkanud langust ning pankade tootlus on olnud teistest sektoritest nõrgem. MSCI EM Financials indeks langes kuuga 1,4% ning MSCI EM indeks 1,7%. Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fondil läks vastavate indeksitega võrreldes paremini, Fond langes 1%. Kuu jooksul müüsime oma positsioonid Hiina pankades, kuna usume, et Hiina valitsus võtab inflatsiooniga võitlemiseks kasutusele meetmed, mis aeglustavad majanduskasvu ja vähendavad kasumeid. Kuu jooksul osalesime hinnaga 6,25 dollarit VTB aktsiaemissioonil, mis oli üsna edukas – aktsiaid märgiti üle ning VTB osakaal MSCI Russia indeksis tõusis 1,9%-lt 3,9%-ni. VTB hind on dollaris tõusnud 11%.
Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond: Fond langes veebruaris 3,2%, kuna arenevad turud jätkasid kuu jooksul langust. MSCI arenevate turgude indeks on aasta algusest kukkunud 6,8% (euro arvestuses), samas kui Fond on langenud 5,3%. Samal ajal on toiduhinnad jätkanud tõusu, eriti just arenevatel turgudel. Usume, et praegune üldine kasumivõtmine arenevatelt turgudelt annab suurepärase võimaluse luua odavalt positsioone ettevõtetes, mis saavad märkimisväärselt kasu tõusvatest toiduhindadest. Paljud meie portfelli ettevõtetest avaldasid veebruaris oma 4. kvartali ja 2010.a tulemused, mis olid valdavalt väga positiivsed ja peegeldasid ka esmaste tootjate kasumlikkuse tõusu. Üldiselt oleme veendunud, et tõusvatest toiduhindadest osa saamiseks pakuvad just põllumajandusettevõtete aktsiad selgelt parimat võimalust. Lisaks näeme märkimisväärselt rohkem potentsiaali arenevate turgude kohalikes toidutootjates, kuna nemad võidavad kohaliku nõudluse kasvust enim.
Trigoni Kesk- ja Ida-Euroopa fondid:
Trigon Uus Euroopa Väärtusfond: turbulentsest keskkonnast hoolimata jätkas Fond veebruaris edukalt. Kuuga tõusis Fond 0,5%, edestades järjekordselt Dow Jonesi EU Enlarged Index'it, mis langes 0,2%. Aasta algusest saati on Fond kasvanud 4,5% ja ühe aasta lõikes 24,0%, EU Enlarged Index'i vastavad näitajad on 2,0% ja 11,2%. Samas on Fondi volatiilsus (14,4%) tunduvalt väiksem kui indeksil (21,6%). Meie portfelli ettevõtete 4. kvartali ja 2010. aasta tulemused ja pakutavad dividendid on olnud enam-vähem kooskõlas meie ootustega. Veebruaris investeerisime Poola tavatelefoni-operaatorisse Netia. 624 000 lairibaühenduse ja 1,2 miljoni tavatelefonikliendiga on Netia Poola suurim alternatiivoperaator.
Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond: veebruaris tõusis Fond 1,3%, edestades DJ EU Enlarged indeksit, mis langes 0,2%. Aasta algusest saati on Fond tõusnud 2%, mis on täpselt sama palju kui DJ EU Enlarged indeksil. Fond kaupleb 1,1x P/B ja 9,11x 2011. aasta oodataval kasumil. Nii analüütikute konsensuse kui ka meie hinnangute kohaselt peaks porfelli ettevõtete EPS 2011. aastal kasvama 22%. Rohkem kui pooled fondi ettevõttetest on avaldanud oma 4. kvartali ja 2010. aasta tulemused. Siiani on valdav enamus tulemustest olnud oodatust paremad.
Trigon Active Alpha Fond: Fond jätkas veebruaris korraliku tootlusega, tõustes 2,0%. Koos hea jaanuari tulemusega annab see 2011.a tootluseks 5,0%, mis on saavutatud muidu üsna ebakindlatel ja volatiilsetel Kesk- ja Ida Euroopa aktsiaturgudel. A-osak saavutas 7. veebruaril taas uue kõigi aegade kõrgtaseme EUR 12,8823. Veebruaris teatas Fondi suuruselt teine positsioon Impel plaanist müüa pool oma osalusest Wroclaw kesklinnas asuvas arendusprojektis. Impeli aktsia tõusis veebruaris peale uudise avaldamist euro arvestuses 20%. Käesolev plaan on loogiline jätk Impeli eelmistele süstemaatilistele käikudele realiseerida oma bilansist ja äritegevusest varjatud väärtusi ning ootame sarnaseid käike ka tulevikus.
Trigon Balkani Fond: Fond langes veebruaris 6,1% kaotades osa oma hiljutisest edust Türgi indeksi ees, mis kukkus 3,8% euro arvestuses. Aasta algusest on fond langenud 6%, samas Türgi indeks on kukkunud 13,2%. Fond kaupleb 1,2x P/B ja 8,7x 2011. aasta oodataval kasumil. Pooled fondi ettevõtted on avaldanud 4. kvartali ja 2010. majandusaasta tulemused. Võttes arvesse üldiseid positiivseid tulemusi ja hiljutist järsku korrektsiooni Türgi turul, on ettevõtete hinnatasemed muutunud väga atraktiivseks.
Trigon Top 10 Fond: Veebruar oli maailma turgude jaoks keeruline kuu, kuna Lähis-Idas kasvavate pingete tõttu tõusev nafta hind seadis ohtu maailmamajanduse kasvuväljavaated. Venemaa on kahtlemata peamine, kes kõrgest naftahinnast kasu saab, kuid potenstiaalne maailmamajanduse aeglustumine ja kõrge inflatsioon avaldavad ka Venemaale negatiivset mõju. Ilmselgelt näitasid kuu jooksul parimat tootlust Venemaa nafta- ja gaasitootjate aktsiad, mis moodustavad Venemaa indeksist enamuse. MSCI Russia indeks on aasta algusest tõusnud 7,2%, samas kui Fond on tõusnud 2,7%, edestades siiski RTS-2 indeksit (ei sisalda naftaettevõtteid), mis on tõusnud 0,7%. Kuu jooksul investeerisime kullakaevandusettevõtesse Petropavlovsk, kellega kuu alguses Venemaal kohtusime. Lisaks võtsime taas positsiooni Ulan Ude helikopterites. Veel osalesime hinnaga 6,25 dollarit VTB aktsiaemissioonil, mis oli üsna edukas – aktsiaid märgiti üle ning VTB osakaal MSCI Russia indeksis tõusis 1,9%-lt 3,9%-ni.
Parimate tervitustega,
Mehis Raud
m.raud@trigoncapital.com
Fondijuht
Trigon Capital
Viru Väljak 2,
10111 Tallinn
Tel: 667 9200
MÄRKUS
Käesoleva kuuülevaade materjali on koostanud AS Trigon Capital või äriühingud, mis kuuluvad Trigon Capital Gruppi.
Materjal sisaldab eelkõige fakte ja teavet fondide ja investeeringute kohta, mida valitsevad AS Trigon Funds ja AS Trigon Alternative Funds. Teave käesolevas kuuülevaates on esitatud üksnes teavitamise eesmärgil ja ei ole ettenähtud levitamiseks ega paku investeerimisalast, õiguslikku ega maksustamisalast nõuannet.
Mistahes käesoleval veebilehel avaldatud teave ei ole osakute pakkumine või ettepanek märkida osakuid.
Teave käesolevas kuuülevaates on esitatud üksnes teavitamise eesmärgil. Fondi investeeringutega kaasnevad riskid, mille tõttu on investoril oht kaotada osa või kõik oma investeeringutest. Fondi varasem tootlus ei garanteeri tootlust tulevikus. Fondi osakute hind ja tootlused võivad nii langeda kui ka kasvada. Investorid ei pruugi saada tagasi kogu investeeritud summat.
Mõned avaldused käesolevas kuuülevaates on tulevikku suunatud. Selliste tulevikku suunatud avalduste ja teabe aluseks on Trigoni äriühingute spetsialistide arvamused või spetsialistide oletused, mille aluseks on Trigonile teadaolev informatsioon. Tulevikku suunatud avaldused kajastavad praeguseid Trigoni ja tema tütarettevõtete (ja nende juhtide) arvamusi seoses tuleviku sündmustega, millega kaasnevad teatud riskid, ebakindlus ja oletused. Mitmed faktorid võivad põhjustada fondi või investeeringute tulemuslikkuse erinemist ajaloolisest või teatud eeldustel tehtud oodatavatest tulemustest.
Trigon Capitali, tema tütarettevõtete ja juhtide parimate teadmiste kohaselt on käesolevas kuuülevaates sisalduv teave fondidest ja investeeringutest õige ja mitteeksitav. Kuuülevaates olev informatsioon võib aja jooksul muutuda. Trigon Capital, tema tütarettevõtted ja juhatus ei vastuta investorite tehtud otsuste eest käesolevas kuuülevaates avaldatud teabe põhjal, välja arvatud vastutus, mis on määratud Eesti Vabariigi seadusega. Seega, potentsiaalsed investorid ei tohiks liigselt sõltuda faktidest, andmetest ja tulevikku suunatud avaldustest, mis sisalduvad käesolevas kuuülevaates.
Klient on kohustatud arvestama kõikide investeerimistegevusega seotud riskidega. Fondi investeerimispoliitikast tulenevad riskid, millest saab rohkem infot fondi prospektist.
