Edukas aasta algus
Maailma arenevad aktsia- ja valuutaturud olid jaanuaris üsna volatiilsed, samas suutsid Uus Euroopa ja Venemaa turud siiski näidata positiivset tootlust. Trigoni fondid näitasid jaanuaris suurepärast suhtelist tootlust – 6 fondi 7-st edestas oma vastavat indeksit. Parima tootlusega fond oli Trigon Uus Euroopa Väärtusfond, mis tõusis 4%, edestades selgelt DJ EU Enlarged indeksit (+2,3%). Venemaa fookusega Trigon Top 10 Fond tõusis 3,3%, samas kui MSCI Russia tõusis 1,5%. Trigon Active Alpha näitas head tootlust, tõustes 2,9%, samas kui MSCI EM Europe langes 0,5%. Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond tõusis 0,7% ja Trigon Balkani Fond, milles on suur osakaal Türgil, suutis püsida endisel tasemel (+0,1%), vaatamata Türgi indeksi 9,8% kukkumisele. Arenevate turgude volatiilsusest hoolimata suutsid meie sektorifondid MSCI EM indeksit edestada, Trigon Agrisektori Fond 3,1%-puntki võrra ja Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond 0,1%-puntki võrra.
| TRIGONI FONDID | 1 kuu | 3 kuud | aasta algusest | 1 aasta |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 4,0% | 10,2% | 4,0% | 24,8% | |
| Top 10 Fond | 3,3% | 22,3% | 3,3% | 59,1% | |
| Active Alpha Fond | 2,9% | 15,8% | 2,9% | 37,0% | |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 0,7% | 1,1% | 0,7% | 5,4% | |
| Balkani Fond | 0,1% | -4,0% | 0,1% | 17,5% | |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | -2,1% | 5,9% | -2,1% | 12,1% | |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | -5,1% | -4,5% | -5,1% | 10,4% | |
| * Tootlused on näidatud eurodes ning fondide A-osakute kohta. | |
Fondi varasem tootlus ei garanteeri tootlust tulevikus. Fondi osakute hind ja tootlused võivad nii langeda kui ka kasvada. Investorid ei pruugi saada tagasi kogu investeeritud summat. Investeerimisriskidest saab rohkem infot fondi prospektist. Palun loe läbi ka tähtis märkus maili lõpus.
Peale 2009. ja 2010. aasta tugevat rallit vaatame positiivselt 2011. aastasse, kuna meie fondide keskmised valuatsioonid on pikaajalistele arenevate turgude investoritele endiselt väga atraktiivsed. Keskmised P/B näitajad on vahemikus 1,2-2,6, keskmised 2011.a oodatavad P/E suhtarvud 8,0-13,7, mis viitab 2010. aastaga võrreldes väga tugevale kasumikasvule. Paljude meie fondide ettevõtete kasumite paranemine on viimasel ajal märkimisväärselt hoogu kogunud.
| TRIGONI FONDID | P/B (hiliseim) | P/E 2010 ootus | P/E 2011 ootus |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 1,18 | 12,6 | 8,3 |
| Balkani Fond | 1,28 | 11,3 | 9,3 |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 1,52 | 13,0 | 11,2 |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 1,56 | 13,3 | 8,0 |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 1,67 | 8,7 | 8,2 |
| Active Alpha Fond | 2,15 | 11,5 | 8,9 |
| Top 10 Fond | 2,55 | 24,9 | 13,7 |
| Allikas: Bloomberg, Trigon, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised. |
| * Negatiivse P/E suhtarvuga ettevõtted on keskmise arvutamisest eemaldatud. |
Trigoni sektorfondid:
Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond: Maailma arenevad turud alustasid aastat pisut negatiivsel toonil ning pangad jäid teistele sektoritele alla. MSCI EM Financials indeks langes 7,8% ja üldine MSCI EM indeks 5,2%. Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond näitas vastavate indeksitega võrreldes paremat tulemust, langedes 5,1%. Suurim mõju oli taaskord valuutade liikumisel euro suhtes – USD odavnes 2,4%, BRL -3,2%, INR -5,9%. Kuu jooksul müüsime oma osaluse South African Standard Bank'is, kuna usume, et see pank on kallis ja näeme paremaid võimalusi teistes regioonides. Samuti eelistame omada otsest osalust Saharast lõunasse jäävas Aafrika pangandussektoris läbi Nigeeria pankade.
Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond: Fondi tootlus oli jaanuaris -2,1% (euro arvestuses), mis selgelt edestas MSCI arenevate turgude indeksi 5,2% langust kuu jooksul. Kuigi üldiselt on turgudel positiivne sentiment, avaldas euros nomineeritud fondide tootlusele negatiivset mõju euro tugevnemine vahemikus 2-6% USA dollari ja teiste peamiste valuutade suhtes. Praegune toidukriis kogus jaanuaris hoogu, kui Aasias ja Lähis-Idas levisid toiduhindadest põhjustatud mässud. Suured importijad (Indoneesia, Bangladesh, Egiptus, jne) on märkimisväärselt suurendanud oma teraviljaoste, et kindlustada vajalik hulk varusid. Samal ajal on äärmuslikud ilmastikutingimused Austraalias ja Ladina-Ameerikas saagiootusi veelgi vähendanud. Varud on praeguseks jõudnud tasemeteni, mis kõigi aegade rekordsaagist väiksema tulemuse korral võivad langeda kriitilise piirini ning potentsiaalselt kaasa tuua teraviljahindade täiendava järsu tõusu. Üldiselt oleme veendunud, et tõusvatest toiduhindadest osa saamiseks pakuvad just põllumajandusettevõtete aktsiad selgelt parimat võimalust.
Trigoni teemafondid:
Trigon Uus Euroopa Väärtusfond: Fondi jaoks algas aasta suurepäraselt. Fond tõusis jaanuaris 4%, edestades Dow Jones EU Enlarged Index'it, mis tõusis 2,3%. Fond on ühe aasta jooskul tõusnud 24,8%, samas kui indeksi tõus oli 8,7%. Jaanuaris alustas Bukaresti börsil kauplemist Fondul Proprietatea – Rumeenia hüvistusfond, mis on Fondi suuruselt viies positsioon. See muudab aktsia suuremale hulgale investoritele ligipääsetavaks, kuna siiani pidi investor Rumeenias aktsiate hoidimiseks omama spetsiaalset kontot. Vastavalt meie ootustele tõusis jaanuaris huvi Tšehhi dividenditootlust pakkuvate varade suhtes. Kaks meie peamist positsiooni Tšehhi turul – Telefonica O2 ja CEZ – tõusid euro arvestuses vastavalt 10,1% ja 10,7%.
Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond: Fond tõusis jaanuaris 0,7%, jäädes alla DJ EU Enlarged Index'ile, mis tõusis 2,3%. Indeksile allajäämise põhjuseks oli AD Pharma, Rumeenia ravimite müüja. Suuraktsionäri kavatsuse tõttu GDR-id Londoni börsilt ära viia kukkus AD Pharma aktsia 23,7%. Samas pakub suuraktsionär fikseeritud hinda 4,5 EUR'i aktsia eest, mis on ühtlasi jaanuari sulgemishind. Kavatseme fondis positsiooni asendada uute ettevõtetega Ungarist ja Poolast. Investeerisime Ungari panka OTP. Usume, et negatiivsed uudised Ungari makromajanduse ja poliitika kohta on juba aktsiatesse sisse hinnatud ning pank pakub praeguses keskkonnas head riski-tulu suhet. Suurendasime ka oma positsiooni Poola ehitusettevõttes Polimex, mis peaks näitama 2010-2012 keskmist aastast EBIT kasvu 20% ja EPS kasvu 46% - see on kaks korda kiirem kasv kui kohalikel konkurentidel. Kõrgem oodatav kasumlikkuse kasv tugineb paremale tulubaasile, kus elektroenergeetika ja kõrgema marginaaliga terasetoodetel on proportsionaalselt suurem osa.
Trigon Active Alpha Fond: Fondi jaoks oli 2011. aasta algus hea – Active Alpha tõusis jaanuaris 2,9% muidu pisut närvilistel aktsia- ja valuutaturdudel. A-osak saavutas 26. jaanuaril oma kõigi aegade kõrgtaseme EUR 12,5165. Uue aasta esimese kuu jooksul tõusis Venemaa RTS indeks 2,3%, Poola WIG langes -0,1%, laiem DJ EU Enlarged indeks tõusis 2,3% ning suure pankade osakaaluga Türgi ISE100 indeks kukkus -9,8% (kõik euro arvestuses). Meie Rumeenia investeering Fondul Proprietatea näitas jaanuaris silmapaistvat tootlust, tõustes euro arvestuses 19,8%, kuna ettevõte alustas Bukaresti börsil kauplemist. Jaanuaris jätkasime positsiooni loomist oma uues aktivismipotenstiaali pakkuvas ettevõttes ja hetkel analüüsime uusi investeerimisobjekte mitte ainult Venemaal, vaid ka Uus Euroopa regioonis.
Trigoni regionaalsed fondid:
Trigon Balkani Fond: Fond tõusis jaanuaris 0,1%, edestades tugevalt Türgi turu indeksit, mis kukkus euro arvestuses 9,8%. Viimaste kuude jooksul on Fondile kasu toonud indeksiga võrreldes väga väikese osakaalu hoidmine Türgi pangandussektoris. Kolme viimase kuuga on Türgi finantsindeks kukkunud 25%, samas kui Fond on langenud vaid 4%. Usume, et pankade niivõrd suur langus oli õigustatud, kuna nende hinnatasemed olid suhteliselt kõrged ning 2011.a oodatav kasumikasv madalam kui teistel ettevõtetel. Peale sektoris toimunud järsku korrektsiooni oleme hakanud oma positsioone Türgi keskmise suurusega pankades valikuliselt suurendama.
Trigon Top 10 Fond: 2011. aasta algas Venemaa aktsiaturu jaoks positiivsel noodil – eriti just Trigon Top 10 Fondi jaoks. Fond jätkas Venemaa indeksite edestamist, tõustes jaanuaris 3,3% versus MSCI Russia indeksi +1,5%. Väljusime Bank Vozrozhdenie'st, kuna aktsia on viimasel ajal teisi Venemaa panku edestanud. Müüsime ka Bashneft'i, kuna võimalik maksutõus ning Trebsi ja Titovi naftaväljade registreerimise viibimine on murettekitavad. Samas meeldib ettevõte meile endiselt ning omame selles kaudselt osalust läbi Sistema, mis on Bashnefti suuraktsionär.
Parimate tervitustega,
Mehis Raud
m.raud@trigoncapital.com
Fondijuht
Trigon Capital
Viru Väljak 2,
10111 Tallinn
Tel: 667 9200
MÄRKUS
Käesoleva kuuülevaade materjali on koostanud AS Trigon Capital või äriühingud, mis kuuluvad Trigon Capital Gruppi.
Materjal sisaldab eelkõige fakte ja teavet fondide ja investeeringute kohta, mida valitsevad AS Trigon Funds ja AS Trigon Alternative Funds. Teave käesolevas kuuülevaates on esitatud üksnes teavitamise eesmärgil ja ei ole ettenähtud levitamiseks ega paku investeerimisalast, õiguslikku ega maksustamisalast nõuannet.
Mistahes käesoleval veebilehel avaldatud teave ei ole osakute pakkumine või ettepanek märkida osakuid.
Teave käesolevas kuuülevaates on esitatud üksnes teavitamise eesmärgil. Fondi investeeringutega kaasnevad riskid, mille tõttu on investoril oht kaotada osa või kõik oma investeeringutest. Fondi varasem tootlus ei garanteeri tootlust tulevikus. Fondi osakute hind ja tootlused võivad nii langeda kui ka kasvada. Investorid ei pruugi saada tagasi kogu investeeritud summat.
Mõned avaldused käesolevas kuuülevaates on tulevikku suunatud. Selliste tulevikku suunatud avalduste ja teabe aluseks on Trigoni äriühingute spetsialistide arvamused või spetsialistide oletused, mille aluseks on Trigonile teadaolev informatsioon. Tulevikku suunatud avaldused kajastavad praeguseid Trigoni ja tema tütarettevõtete (ja nende juhtide) arvamusi seoses tuleviku sündmustega, millega kaasnevad teatud riskid, ebakindlus ja oletused. Mitmed faktorid võivad põhjustada fondi või investeeringute tulemuslikkuse erinemist ajaloolisest või teatud eeldustel tehtud oodatavatest tulemustest.
Trigon Capitali, tema tütarettevõtete ja juhtide parimate teadmiste kohaselt on käesolevas kuuülevaates sisalduv teave fondidest ja investeeringutest õige ja mitteeksitav. Kuuülevaates olev informatsioon võib aja jooksul muutuda. Trigon Capital, tema tütarettevõtted ja juhatus ei vastuta investorite tehtud otsuste eest käesolevas kuuülevaates avaldatud teabe põhjal, välja arvatud vastutus, mis on määratud Eesti Vabariigi seadusega. Seega, potentsiaalsed investorid ei tohiks liigselt sõltuda faktidest, andmetest ja tulevikku suunatud avaldustest, mis sisalduvad käesolevas kuuülevaates.
Klient on kohustatud arvestama kõikide investeerimistegevusega seotud riskidega. Fondi investeerimispoliitikast tulenevad riskid, millest saab rohkem infot fondi prospektist.
