Avaroni fondid veebruaris

Lugupeetud investorid,

Veebruaris olid aktsiaturud äärmiselt muutlikud, mille põhjuseks oli 2009. aasta majandustulemuste raporteerimishooaeg, probleemid Kreekaga ning endiselt surutises olev tarbijakäitumine. Globaalsed aktsiaturud liikusid eri tempos – USA turg oli tugevam kui arenenud Euroopa turud ning globaalsed arenevad aktsiaturud olid tugevamad areneva Euroopa regiooni turgudest. Pärast erakordselt kiiret tõusu jaanuaris läbisid peaaegu kõik meie regiooni aktsiaturud, välja arvatud mõni üksik erand Balkani riikides, veebruaris korrektsiooni. Antud piirkonna valuutad liikusid samuti eri suundades: Kesk-Euroopa riikide valuutakursid tugevnesid, kuid Balkani riikide valuutakursid nõrgenesid euro suhtes.

 

Avaroni fondide tootlus:

Avaron Areneva Euroopa Väikeettevõtete Fondi B-osak: +0,1% veebruaris, +5,6% aasta algusest

Avaron Balkani Fondi B-osak: -1,6% veebruaris, +1,1% aasta algusest

 

Avaroni fondide ülevaadetega saad tutvuda siin.

Kui soovite fondide ja regiooni inglisekeelset detailset kvartaliülevaadet, andke sellest teada e-mailiga aadressile info@avaron.ee

 

Veebruaris ilmnesid Baltikumis esimesed märgid majanduse taastumisest – kõigi kolme riigi 2009. aasta viimase kvartali SKP muutus oli eelneva kvartaliga võrreldes positiivne. Sellele vastasid reitinguagentuurid muutes reitinguväljavaated negatiivsest stabiilseks. Tänu majanduste väikesele mahule ja avatusele on Balti riigid eelmiste majandustsüklite jooksul läbinud langus- ja tõusuetapid enne teisi areneva Euroopa regiooni riike. Pikim viitaeg on Balkani riikidel, mis järgivad trendi umbes kuuekuise hilinemisega. Siiani on majanduse taastumine areneva Euroopa piirkonnas olnud järkjärguline ning eelkõige ekspordi poolt juhitud. Erandiks on Poola, kus ekspordimahtude taastumisele on lisandunud ka tugev tarbijakäitumine. Kuna regiooni pangad on hakanud taas laenama ning töötuse tase tipneb eeldatavasti aasta esimeses kvartalis, ootame ka ülejäänud riikide puhul tarbijakäitumise paranemist aasta teises pooles.

 

Areneva Euroopa regiooni ettevõtete majandustulemused on üldiselt vastanud turu ootustele. Sektoripõhiselt oli meie jaoks mõningaid pettumusi telekomiettevõtete puhul ning integreeritud kütusetootjates, positiivse üllatuse pakkusid seevastu ravimitootjad. Pangandussektor vastas enamjaolt meie ootustele.

 

Oodatult tõi tulemuste avalikustamise periood kaasa nõrkuse regiooni aktsiaturgudel. Oleme ettevaatlikult suurendanud oma aktsiapositsioone, seda eelkõige tsüklilistes ettevõtetes. Siiski on portfellide struktuur üldplaanis jäänud samaks, sisaldades tsüklilisi aktsiaid, võlakirju ja mittetsüklilisi ettevõtteid. Kuigi oleme regiooni majanduskeskkonna suhtes muutunud positiivsemaks ja usume, et tegelikud makronäitajad võivad 2010-11. aastatel ületada hetke turu ootusi, jääme aktsiainvesteeringute osas siiski tasakaalustatud lähenemise juurde, kuna see pakub hetkel areneva Euroopa regioonis parimat riski-tulu suhet.

 

Pikaajaliselt oleme regiooni suhtes positiivselt meelestatud. Areneva Euroopa aktsiate hinnatasemed on atraktiivsed, seda nii absoluutbaasil kui võrdluses teiste piirkondadega, ning räägivad tõusupotentsiaali osas iseenda eest. Avaron Areneva Euroopa Väikeettevõtete Fondi portfelli ettevõtteid kaubeldakse 1,08x raamatupidamisliku väärtuse peal, 4,2x EV/EBITDA ning need annavad keskmiselt 4,1% dividenditootlust. Areneva Euroopa regiooni ettevõtteid tervikuna kaubeldakse 35%-lise allahindlusega võrreldes globaalsete arenevate turgudega. Eeldame selle vahe vähenemist kevade lõpupoole, kui uudisvood areneva Euroopa riikidest hakkavad negatiivsest neutraalseks muutuma. Seetõttu soovitame investoritel ära kasutada hetkelist nõrkust aktsiaturgudel, et suurendada investeerimispositsioone areneva Euroopa regioonis.

 

Kui Teil tekib küsimusi, võtke minuga julgelt ühendust.

 

Lugupidamisega,

Kristel Kivinurm-Priisalm
Juhtivpartner
Avaron

 

E-mail: info@avaron.com
Tel: +372 511 2242
Skype: kristel.kivinurm

 

Fondide tingimused, prospektid ja muud dokumendid on kättesaadavad meie veebilehel www.avaron.ee või pöördudes otse meie poole. Kui te ei soovi enam Avaroni infokirju saada, palun saatke vastav e-mail aadressile info@avaron.ee