Trigoni fondide kuuülevaade November 2009

Oodates aastat 2010

 

Novembris oli meie parima tootlusega fondiks Trigon Top 10 Fond, mis positiivse turumomentumi tõttu Venemaal tõusis 4.7%. Aasta algusest on eriti meie sektorfondid näidanud erakordselt tugevat tootlust: Trigoni Arenevate Turgude Finantssektori Fond 104.0% ning Trigoni Arenevate Turgude Agrisektori Fond 86.9%. Lisaks on meie aktiivse alfa fondi Trigon Active Alpha väärtus kasvanud 97.4%.

 

Ajalooliste tasemetega võrreldes on meie fondide hinnatasemed jätkuvalt madalad ning pakuvad suurepärast väärtust pikaajalisele investorile: keskmised hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhtarvud (P/B) on vahemikus 1.2 kuni 2.5 ja keskmised hinna ja 2010 oodatava kasumi suhtarvud (P/E) 8.3 kuni 11.2. Paljude ettevõtete kohta, millesse meie fondid on investeerinud,  on analüütikute poolt hakanud tulema paremaid ootusi 2010 aasta tulemuste kohta ning eeldame, et selle trendi jätkumine on järgmine suurem turge mõjutav faktor.

 

Oktoobris teatasid kolm uut Kesk- ja Ida-Euroopa riiki deflatsioonist. Suurima deflatsiooninumbriga tuli välja Eesti, kus hinnad langesid eelmise aastaga võrreldes 2.2%, järgnesid Tšehhi (-0.2%), Bulgaaria (-0.3%) ja Läti (-0.9%). Inflatsiooniline surve lõdvenes ka enamikus teistes KIE riikides. See võimaldab praegusel ajal Poola, Türgi ja Tšehhi keskpankadel hoida intressimäärasid ajalooliselt madalatel tasemetel, mis toetab ka edasisi langetamisi teistes ujuva kursiga riikides; Venemaa ja Ungari keskpangad langetasid intressimäärasid 50 baaspunkti võrra vastavalt 9 ja 6 %-ni.

 

 

TRIGONI FONDID	1 kuu	3 kuud	Aasta algusest
Top 10 Fond	4.7%	21.9%	52.4%
Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond	1.5%	1.9%	42.5%
Active Alpha Fond	1.0%	0.3%	97.4%
Uus Euroopa Väärtusfond	-0.1%	1.5%	37.1%
Arenevate Turgude Agrisektori Fond	-0.2%	3.6%	86.9%
Arenevate Turgude Finantssektori Fond	-1.0%	14.1%	104.0%
Balkani Fond	-6.5%	-10.1%	13.1%
* Tootlused on fondide A-osakute kohta.

 

Trigoni sektorfondid:

 

Trigon Arenevate turgude Finantssektori Fond: Trgion Arenevate Turgude Finantssektori Fond langes novembris 1%, samas kui MSCI maailma pankade indeks ja MSCI arenevate riikide pankade indeks (MSCI Emerging Market Banks) tõusid vastavalt 2.0% ja 4.2%. Käesoleval aastal näitab Fond jätkuvalt paremaid tulemusi kui vastavad indeksid, kuna fondiosaku hind on tõusnud 104%, kuid MSCI arenevate riikide pankade indeks 78.6% ja MSCI maailma pankade indeks 46.6%.

 

Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond: Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond lõpetas novembri nullkasvuga (-0.2%). Maailma arenevad turud tõusid kuu jooksul 4.3%. Aasta algusest saadik on fondiosaku hind tõusnud 86.9% ning on jätkuvalt Bloombergi andmetele tuginedes parima tootlusega agrisektori fond maailmas.

 

TRIGONI FONDID	P/B (hili-seim)	P/E 2009 ootus	P/E 2010 ootus
Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond	1.21	12.7	11.1
Balkani Fond	1.39	11.2	9.6
Arenevate Turgude Finantssektori Fond	1.51	16.6	9.6
Arenevate Turgude Agrisektori Fond	1.52	11.7	11.0
Uus Euroopa Väärtusfond	1.53	11.8	11.2
Top 10 Fond	2.42	34.8	10.4
Active Alpha Fond	2.52	9.4	8.3
Allikas: Bloomberg, Trigon, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised.
* Negatiivse P/E suhtarvuga ettevõtted on keskmise arvutamisest eemaldatud.

 

Trigoni teemafondid:

 

Trigon Uus Euroopa Väärtusfond: Trigon Uus Euroopa Väärtusfond langes novembris 0.1%, samas kui piirkonna turgude indeksid pakkusid erisuunalisi tootlusi. Aasta algusest on fond kasvanud 37.1%, edestades sellega Dow Jones EU Enlarged Index'it 2.6 protsendipunkti võrra, hoolimata portfelli väga konservatiivsest strateegiast.

 

Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond: Novembris tõusis Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond 1.5%, jäädes alla DJ EU Enlarged Index'ile, mis tõusis 1.7%. Aasta algusest on Fondi NAV suurenenud 42.5% võrra, edestades indeksit 8.0 protsendipunktiga. Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond kaupleb 1.2x P/B ja 12.7x 2009 aasta oodataval kasumil.

 

Trigon Active Alpha Fond: Fond jätkas stabiilse tootlusega ka novembris, lõpetades kuu 1.0% tõusuga. Kogu kuu möödus aktsiaturgudel kindla suunata. Aasta algusest on fondi tootluseks 97.4% ja ühe aasta tootluseks 91.7%.

 

Trigoni regionaalsed fondid:

 

Trigon Balkani Fond: Balkani turud näitasid novembris vastuolulisi tulemusi. Trigon Balkani Fond langes kuu jooksul 6.5%, edestades sellega Türgi ISE 100 indeksit, mis kukkus 7.1%. Trigon Balkani Fond kaupleb 1.4x P/B ja 11.2x 2009 aasta oodataval kasumil.

 

Trigon Top 10 Fond: Novembris oli Trigon Top 10 fondi tootlus parem Venemaa RTS indeksist, mis tõusis 0.3% euro arvestuses. 2008.a septembrist alates jõudis RTS indeks küll uute kõrgtasemeteni, kuid sellele järgnes väike langus, mis viis suurema osa kuu alguses tehtud kasvust. Selle põhjuseks oli jätkuv ebakindlus majanduse paranemise tempo üle.

 

 

Parimate tervitustega,

 

Mehis Raud

m.raud@trigoncapital.com

Fondijuht

 

Trigon Capital

Viru Väljak 2,

10111 Tallinn

Tel: 667 9200

Avaroni Privaatportfelli Fond novembris

Tere,

Novembris oli Investeerimisfond Avaron Privaatportfelli tootlus 0.4%, aasta algusest on fond 8%-ga plussis. Kuu jooksul suurendasime Rumeenia valitsuse ning Danske Banki võlakirjade osakaalu ning uue instrumendina investeerisime 10% fondi varadest Bigbanki eurovõlakirjadesse. Fondi varadest on hetkel aktsiaturgudele investeeritud 14% ja võlakirjadesse 56%. Hetkel jätkame konservatiivse portfelliga, riske portfellis plaanime tõsta aktsiaturgude languse korral.

 

Tutvuge ka fondi täieliku ülevaatega siin.

 

Tervitades,

 

Kristel Kivinurm- Priisalm

Juhtivpartner

Avaron Asset Management AS

 

Tel: +372 5 11 2242

E- mail: info@avaron.com

 

Fondide tingimused, prospektid ja muud dokumendid on kättesaadavad meie veebilehel www.avaron.ee või pöördudes otse meie poole.

Kui te ei soovi enam Avaroni infokirju saada, palun saatke vastav e-mail aadressile info@avaron.ee

Avaroni fondid novembris

Lugupeetud investorid,

 

Novembris olid arenenud turud tugevad, kuid areneva Euroopa aktsiade ning valuutakursside liikumine selge suunata. Poola ja Rumeenia aktsiad tegid läbi korraliku tõusu, kuid Serbias hinnad kukkusid oluliselt.

 

Avaroni fondide tootlus:
Avaron Areneva Euroopa Väikeettevõtete Fond B osak: +1,5% novembris, +41,1% aasta algusest
Avaron Balkani Fond B osak: +1,0% novembris, +38,9% aasta algusest

 

Fondide kuised ülevaated on kättesaadavad siin.

 

Areneva Euroopa ettevõtete kvartaalsed finantstulemused olid ettevõtete lõikes erinevad. Siiski on paljude ettevõtete müügimahud peale järsku langust stabiliseerunud ning kasumlikkus tänu kulukärbetele ja efektiivsuse kasvule tõusnud. Pankade tulemused olid üldiselt ootustega kooskõlas. Positiivselt üllatasid prognoosidest madalam kulutase ja madalamad laenuprovisjonid. Piirkonna nafta- ja gaasiettevõtted teatasid oodatust parematest kasumitest ning kasumimarginaalide headest väljavaadetest. Poola väikese ja keskmise suurusega ettevõtete müügitulu jäi aasta ja kvartali võrdluses samale tasemele. Ka kasumimarginaalid olid stabiilsed. Mõned ettevõtted siiski üllatasid positiivselt tulenevalt madalamatest finantskuludest. Tšehhi väikeettevõtete tulemu sed olid sarnased eelmiste kvartalitega, kuid teatati positiivsetest tulevikuootustest. Balti ettevõtted teatasid jätkuvatest kulukärbetest ning oluliselt kahanenud müügitulust. Rumeenias olid tulemused selge suunata – mõned ettevõtted teatasid positiivsetest tulevikuarengutest, kuid näiteks ehitussektor on endiselt nõrk. Bulgaarias, kus majanduslangus algas võrreldes teiste riikidega hiljem, olid ettevõtete tulemused nõrgad nii müügi kui kasumi osas.

 

Novembri jooksul kasutasime areneva Euroopa nõrku aktsiaturge ettevõtete ostmiseks. Tegime peamised investeeringud tüklilistesse ettevõtetesse, mis peaksid majanduste taastudes võitma. Tänase seisuga on fondide portfellides konservatiivsete sektorite investeeringud (telekomid, farmaatsiaettevõtted, kommunaalteenuste ettevõtted, põllumajandusmaa fondid ning võlakirjad) põimitud agressiivsemate investeeringutega pankades ning tööstusettevõtetes. Usume, et selline portfelli struktuur pakub areneva Euroopa piirkonnas hetkel parimat riski-tulu suhet, kuna osaleb võimalikus aktsiate hinna tõusus. Samas võimalikku langust peaks pehmendama tugev dividenditulu ning oluline raha osakaal ettevõtete bilanssides.

 

Pikemas plaanis on meie seisukoht piirkonna arengute osas endiselt positiivne. Regiooni võimalused on seotud ujuva valuutakursiga riikide ekspordisektoriga, mis peaksid võitma oodatavast globaalse majanduse taastumisest ning konkurentsivõime paranemisest (läbi valuutakursside nõrgenemise). Samas toetab neid ettevõtteid ka potentsiaalne sisemaise nõudluse kasv, kui tarbijate kindlustunne paraneb. Oluline faktor on erasektori, eriti eraisikute laenukoormus, mis on endiselt madalal tasemel. Arenevas Euroopas on mitmeid riike, mis ei pea läbi tegema Eestile ja Lätile sarnast valulikku laenukoormuse vähendamise protsessi ning kus peaks seega suhteliselt kiiresti taastuma tavapärane majanduskasv (umbes 2 protsendipunkti kõrgem eurotsooni kasvust).

 

Soovime teile ja teie lähedastele Avaroni meeskonna poolt ilusaid jõulupühi!

 

Lugupidamisega

 

Kristel Kivinurm- Priisalm

Juhtivpartner
Avaron

Tel: +372 5 11 2242
E- mail: info@avaron.com

 

Fondide tingimused, prospektid ja muud dokumendid on kättesaadavad meie veebilehel www.avaron.ee või pöördudes otse meie poole.

Kui te ei soovi enam Avaroni infokirju saada, palun saatke vastav e-mail aadressile info@avaron.ee