Kerge puhkus rallist
Peale suve alguses alguse saanud rallit ilmutasid arenevad turud üle maailma stabiliseerumise märke. Parima tootlusega septembris oli Trigon Top 10 Fond, tõustes 19.5%, millele järgnes Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond 14.1% tootlusega. Trigon Top 10 sai osa järsust rallist Venemaal, kuhu fond on täielikult investeeritud.
Praegused fondide hinnatasemed on jätkuvalt atraktiivsed pikaajalisele investorile: keskmised hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhtarvud (P/B) on vahemikus 1.07 ja 2.55 ning hinna ja 2009 oodatava kasumi suhtarvud (P/E) 10.9 (Trigon Active Alpha Fond) ja 30.4 (Trigon Top 10 Fond). Kasumite osas oodatakse järgmistel aastatel regioonis võrdlemisi tugevat taastumist. Näiteks Trigon Top 10 Fondi 2009 aasta kõrge P/E on tingitud osade portfelli ettevõtete võrdlemisi madalast kasumlikkusest 2009 aastal; juba järgmise aasta P/E ootus on 12.
Tööstustoodang näitab enamikes kohalikes riikides paranemise märke. Hoolimata aastalõikes langusest, vähenes augustis tööstustoodangu kokkutõmbumine kõikides riikides (v.a. Eesti ja Ungari). Kõige kiiremini muutus tööstustoodangu kahanemine Poolas, langedes -0,2% y-o-y, võrreldes eelneva kuu -4,6% y-o-y langusega. Jaemüügi trend oli aga vähem lubav, paranedes eelmise aastaga võrreldes vaid kahes Balti riigis ja Horvaatias.
Kui Poolas, Tšehhis ja Türgis on baasintressimäärad jätkuvalt aastakümne madalaimatel tasemetel ja suures osas on intressimäärade alandamine lõppenud, on teiste regiooni keskpankade poliitika jätkuvalt intresside kärpimine, et majandust elavdada. Septembris langetasid Ungari ja Rumeenia keskpangad intresse 50 baaspunkti võrra vastavalt 7,5% ja 8%-le. Venemaa refinantseerimise määra langetati 10,75%-lt 10%-le.
| TRIGONI FONDID | 1 kuu | 3 kuud | Aasta algusest |
| Top 10 Fond | 19.5% | 38.3% | 49.4% |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 14.1% | 33.1% | 104.1% |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 3.2% | 29.9% | 39.4% |
| Balkani Fond | 2.2% | 19.3% | 28.4% |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 2.1% | 19.1% | 84.2% |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 0.2% | 33.3% | 40.2% |
| Active Alpha Fond | -0.3% | 45.5% | 96.4% |
| * Tootlused on fondide A-osakute kohta. |
|
|
|
Trigoni sektorfondid:
Trigon Arenevate turgude Finantssektori Fond: Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond näitas septembris jätkuvalt tugevat tootlust nii absoluutses kui ka suhtelises arvestuses. Fond edestas MSCI arenevate riikide pankade indeksit (MSCI Emerging Market Banks), mis tõusis 10.6% euro arvestuses. Aasta algusest saadik on fond kasvanud 104.1%, samas kui indeks on tõusnud 66%. Fond näitab jätkuvalt paremaid tulemusi kui globaalsed pangad, mis on kasvanud aasta algusest vaid 27.0% (MSCI World Finance Index).
Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond: Positiivse turusentimendi toetusel jätkas Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond tugeva tootlusega ka Septembris. Fond tõusis 2.1% ja on aastaga kasvanud 84.2%. Bloombergi andmetele tuginedes on Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond käesoleval aastal parima tootlikkusega agrisektori fond maailmas, võrdlusena rohkem kui 200 fondi arvestuses, kes on investeerimas põllumajandusega seotud aktsiatesse.
| TRIGONI FONDID | P/B (hili-seim) | P/E 2009 ootus | P/E 2010 ootus |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 1.07 | 12.0 | 10.9 |
| Balkani Fond | 1.21 | 11.4 | 9.7 |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 1.45 | 11.5 | 8.0 |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 1.49 | 17.1 | 9.7 |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 1.54 | 12.5 | 11.2 |
| Top 10 Fond | 2.35 | 30.4 | 12.0 |
| Active Alpha Fond | 2.55 | 10.9 | 7.8 |
| Allikas: Bloomberg, Trigon, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised. | |||
| * Negatiivse P/E suhtarvuga ettevõtted on keskmise arvutamisest eemaldatud. | |||
Trigon Uus Euroopa Väärtusfond: Trigon Uus Euroopa Väärtusfond tõusis septembri jooksul 3,2%, edestades selgelt piirkondlikke turuindekseid. Aasta algusest alates on Fond kasvanud 39,4% ning sellega edestanud Dow Jones EU Enlarged Index'it 4,5% võrra, hoolimata portfelli väga „kaitsva väärtuse" fookusest.
Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond: Septembris regionaalsed turud konsolideerusid, pakkudes kuubaasil erinevaid tootlusi. Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond tõusis kuuga 0,2%, edestades DJ EU Enlarged Index'it, mis langes 0,7%. Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond kaupleb 1,1xP/B ja 12x 2009 aasta oodataval kasumil.
Trigon Active Alpha Fond: Peale ülitugevat tootlust juulis ja augustis jäi Active Alpha fond septemris kuu varasemaga võrreldes samale tasemele. Kolmandas kvartalis tõusis fond 45,5%, mis teeb sellest parima kvartali kogu fondi ajaloos. Aasta algusest on fond tõusnud 96,4% ja ühe aasta tootlus on 26,6%, mis on selgelt paremad tootlused kui ühelgi regiooni indeksil samal perioodil.
Trigoni regionaalsed fondid:
Trigon Balkani Fond: Balkani turud näitasid septembri jooksul positiivset tootlust. Pärast tugevat tootlust augustis jäi Trigon Balkani Fond pisut piirkonna indeksitest maha tänu konservatiivsema portfelli paigutuse tõttu, kuid lõpetas kuu siiski 1,6% kõrgemal võrreldes eelmise kuu seisuga. Trigon Balkani Fond kaupleb 1,2x P/B ja 11,4x 2009 aasta oodatav kasum.
Trigon Top 10 Fond: Septembris oli Trigon Top 10 fondi tootlus parem Venemaa RTS indeksist, mis tõusis 15.2% euro arvestuses. Külastasime VTB Capital poolt korraldatud foorumit „Russia Calling" Moskvas. Ettevõtete esindajatega kohtudes oli hea meel näha, et hoolimata rasketest aegadest tullakse hästi toime. On kärbitud palju kulusid, äritegevusi muudetud efektiivsemaks ning läbiviidud mitmeid uuendusi, mida oleks „headel aegadel" palju keerulisem teha olnud. Tänu võrdlemisi madalatele laenukoormustele ja tugevatele bilanssidele on meie investeeritud ettevõtted kriisiga hästi kohanenud, et juurde võita turuosa ning kasutata tekkinud võimalusi.
Parimate tervitustega,
Mehis Raud
Fondijuht
Trigon Capital
Viru Väljak 2,
10111 Tallinn
Tel: 667 9200
