Suve stabiilsus
Peale kevadist järsku tõusu on viimasel kahel kuul olnud aktsiaturud võrdlemisi stabilised. Juunis pakkus parimat tootlust Uus Euroopa Väärtusfond, mis tõusis kuuga 5,9%. Ka teised fondid näitasid kuu lõikes positiivset tootlust. Erandiks oli Trigon Top 10 Fond, mis kukkus 2,1% peamiselt mõjutatuna järsust korrektsioonist Vene turul.
Praegused fondide keskmised hinnatasemed pakuvad jätkuvalt atraktiivseid hinnatasemeid pikaajalisele investorile: kesmised hinna/raamatupidamisväärtuse suhtarvud on vahemikus 0,89 kuni 1,23 korda ja P/E suhtarvud on vahemikus 9,0 kuni 12,6-ni. Teise kvartali tulemuste eel on äärmiselt oluline positsioneerida end ettevõtetesse, kes võiksid indikeerida tulemuste paranemisest aasta teises pooles.
Poola tööstustoodangu langus pidurdus mais kukkudes eelmise aasta sama kuuga võrreldes 5,2%. Aprillis kukkus tööstustoodang 12,2% võrreldes sama ajaga aasta tagasi. Jaemüügi numbrid olid samuti oodatust paremad tõustes aasta baasil 1,1% võrra. Need kuised numbrid annavad jällegi kindlust, et Poola majandus on hetkel üks tugevamaid kogu Euroopas.
Kuu alguses süvenes hirm Läti lati fikseeritud vahetuskursi püsimise osas. Läti valitsusvõlakirjade müük ei leidnud ühtegi ostuhuvilist, kuna turgudel puudus kindlus IMF-i ja Euroopa Ühenduse poolse järgmise abisumma kandmise osas. Osalt tänu hirmule, et valuutakriis võiks Lätist edasi levida teiste fikseeritud vahetuskursiga riikidesse, väljendas Euroopa Ühendus kuu lõpus selget tuge Läti lati püsimisele. Abiraha saamiseks lubas Läti valitsus viia läbi eelarve kärped summas 700 mln eurot.
| TRIGONi Fondid | 1 kuu | 3 kuud | Aasta algusest |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 5,9% | 24,7% | 7,4% |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 4,6% | 53,0% | 53,3% |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 4,1% | 23,3% | 5,2% |
| Balkani Fond | 2,5% | 22,8% | 7,7% |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 1,0% | 56,3% | 54,6% |
| Top 10 Fond | -2,1% | 21,5% | 8,1% |
| * Tootlus kehtib A osakutele. |
|
|
|
Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond: Juunis jätkas Trigoni Arenevate Trugude Finantssektori Fond tugeva tootlusega. Fond tõusis kuuga 4,6%. MSCI Panganduse Indeks tõusis samal perioodil 4,9%. Aasta algusest on fond tõusnud 53,3% ja indeks eurodes arvestatuna 37%. Fond on on jätkuvalt edestamas ka globaalset pangandussektorit, mis on aasta alguses kosunud vaid 5,8% (MSCI World Finance Index). Usume jätkuvalt, et arenevate turgude pangandusmudel on suures osas jätkusuutlik erinevalt arenenud turgudest.
Trigon Arenevate Turgude Agrisektori Fond: Jäädes aasta alguse turgude tugevast allamüügist suuresti puutumata jätkas Trigoni Arenevate Turgude Agri Sektori Fond tugeva tootlusega ka juunis. Fondiosaku hind tõusis juunis ca. 1% ja on aasta algusest tõusnud ca. 54%. Eelistame fondis jätkuvalt Hiina päritolu toiduainete tootjaid, kelle laenukoormus on väga väike ning kes kasvavad vaatamata tänasele majanduskeskkonnale. Näib üha tõenäolisem, et Hiina on esimeste riikide hulgas, kes kriisist väljuvad, mis omakorda toetab kohalike ettevõtete tulemusi. Ettevõtete hinnatasemed on kõike muud kui kallid, seda ka peale viimaste kuude tugevat taastumist turgudel.
| TRIGONi Fondid | P/B (viimane) | 2008 | 2009 Oodatav |
| P/E | P/E | ||
| Balkani Fond | 0,89 | 11,7 | 9,7 |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 1,00 | 15,2 | 10,6 |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 1,20 | 9,0 | 9,0 |
| Uus Euroopa Väärtusfond | 1,21 | 11,8 | 10,1 |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 1,23 | 7,9 | 12,6 |
| Top 10 Fond | 1,23 | 12,5 | 11,2 |
| Allikas: Bloomberg, Trigon, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised. | |||
| * Negatiivse P/E suhtarvuga ettevõtted on keskmise arvutamisest eemaldatud. | |||
Trigon Uus Euroopa Väärtusfond: Trigon Uus Euroopa Väärtusfond tõusis juunis 5,9% samal ajal kui võrreldava indeksi Dow Jones STOXX EU Enlarged Index`i tootluseks oli 1.4%. Aasta algusest on fond üleval 7,4% edestades indeksit 1%-ga. Fondi portfell on jätkuvalt konservatiivne: 40% fondi varadest on allokeeritud Poola ja 16% Tsehhis. Usume jätkuvalt,et need riigid Uus Euroopa regioonist peavad käesolevale kriisile kõige paremini vastu. Nõrgema makro majandusega riikides nagu Ungari ja Balti riigid oleme investeeritud kas eksportivatesse ettevõtetesse või ettevõtetesse, millel on tugev bilanss ja mis suudavad ka rasketel aegadel maksta dividendi.
Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond: Juunis jätkasid arenenud riikide aktsiaturud kindla suunata kauplemist. Uus Eurropa turud pakkusid samuti tootlusi seinast seina tõustes Poolas ja Tsehhis ja langedes Balkani regioonis. Trigon Uus Euroopa Väikeettevõtete Fondi tootlusele andis kuu jooksul positiivset mõju Ungari farmaatsisektor. Fondi keskmine P/B on 1,0 ja P/E (hinna-kasumi suhtarv) 10,6 (2009 oodatav). Oleme jätkuvalt investeeritud peamiselt Poola turule tänu Poola majapidamiste suhteliselt madalale laenukoormusele ja majanduse võrdlemisi heale seisule.
Trigon Balkani Fond: Enamus Balkani turgudest juunis langesid. Suurima kukkumise tegi läbi Horvaatia turg andes kuuga ära 10,7% oma väärtusest. Positiivseks erandiks oli Türgi aktsiaturg, mis tõusis kuuga eurodesse arvestatuna 5,7%. Trigoni Balkani fond võitis samuti peamiselt viimastel kuudel suurendatud Türgi osakaalu tõttu. Fondi keskmine P/B on 0.89 ja P/E (hinna-kasumi suhtarv) 9.7 (2009 oodatav). Juunis vähendasime positsioone Rumeenia ja Bulgaaria turgudel peamiselt agrisektoris ja nafta rafineerimis ettevõtetes. Jätkasime Türgi positsioonide suurendamist peamiselt mittetsüklilistes sektorites nagu telekomid, farmaatsia ettevõtted ja puhastusvahendeid tootvas ettevõttes.
Trigon Top 10 Fond: Trigoni Top 10 Fond kukkus juunis 2,1%. MSCI Areneva Euroopa indeks kukkus samal peroodil 0,8% ja Venemaa aktsiaindeks 8,8%. Kasutasime Venemaa kukkumist seal positsioonide suurendamiseks kuu alguse 46,7%-lt 55,2%-ni. Lisasime fondi Dorogobuzhi ja Comstari aktsiad.
Parimate tervitustega,
Mehis Raud
Fondijuht
Trigon Capital
Viru Väljak 2,
10111 Tallinn
Tel: 667 9200
