Trigoni Arenevate Turgude Agri-Sektori fondil aasta algusest korralik tootlus
Hoolimata pessimistlikest meeleoludest globaalsetel aktsiaturgudel on Trigoni Arenevate Turgude Agri-Sektori fond 13. veebruari seisuga tõusnud aasta algusest 7.2%. Järjest suurenev arv analüütikuid vihjab toiduainete puudusele kui ühele 2009 – 2010 aasta suurimale ohule maailmas. Mitmeid suurimaid põllumajandusriike nagu Hiina, India, Argentiina ja Brasiilia ootab ulatusliku põua tõttu ees märgatavalt väiksem saak.
Lisaks langeb see kokku farmeritele kättesaadavate finantsallikate puudusest tingitud põllumajandusmaa vähenemisega ning võib 2009 – 2010 aastal põhjustada maailmale järjekordse ja 2008. aasta esimese poolega võrreldava toiduainete hinnashoki. Viimaste kuude jooksul on sellise stsenaariumi tõenäosus tunduvalt kasvanud ning Trigoni Arenevate Turgude Agri-Sektori fond on positsioneeritud võimalikust toorainete hinnatõusust tingitud olukorda ära kasutama.
Usume, et Trigoni Arenevate Turgude Agri-Sektori fond tõuseb esile unikaalse tootena ning omab suurepärast kasvupotentsiaali 2009 aastal kui ka pikas perspektiivis. Fondi ettevõtete hinnatasemed on atraktiivsed ning enamik etevõtetest kasvab hoogsa tempoga globaalsest surutisest hoolimata.
| TRIGONI FONDID | P/B (hili-seim) | 2008 ootused | 2009 ootused | ||
| P/E | EPS kasv | P/E | EPS kasv | ||
| Kesk- ja Ida-Euroopa Fond | 0.69 | 6.8 | 58.9% | 6.8 | 0.2% |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | 0.73 | 6.7 | 11.0% | 7.3 | -3.4% |
| Teise Laine Fond | 0.76 | 5.9 | 33.7% | 6.0 | -3.7% |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | 0.77 | 3.9 | 26.9% | 3.6 | 10.3% |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | 0.80 | 5.4 | 11.9% | 5.3 | 0.1% |
| Uus Euroopa Top 10 Fond | 1.02 | 6.9 | 4.1% | 6.6 | -0.8% |
| Allikas: Bloomberg, analüütikute aruanded. Toodud numbrid on oodatavad kaalutud keskmised. | |||||
Trigon Kesk- ja Ida-Euroopa Fond (uue nimega Trigon Uus-Euroopa Väärtusfond): Kesk- ja Ida-Euroopa Fond langes jaanuaris 8.2%, kui Poola keskmise suurusega ettevõtete indeks MIDWIG kukkus euros arvestatuna 16.1% ja Dow Jones STOXX EU Enlarged indeks 14.4%. Fondi märgatavalt parem tootlikkus viimaste kuude jooksul kinnitab meie väärtusinvesteerimise tõhusust keerulistes turutingimustes. . Fondi investeeritud ettevõtted on hiljutistest sündmustest hoolimata jätkuvalt positiivse rahavooga ning majanduslikult tugevad. Jaanuari lõpu kaalutud keskmine hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe (P/B) oli 0.69 ning 2008 ja 2009 oodatava hinna ja kasumi suhte (P/E) 6.8, mis pakub märkimisväärset allahindlust võrreldes turu kaalutud keskmiste suhtarvudega.
Trigon Uus-Euroopa Väikeettevõtete Fond: Poola MIDWIG (keskmise suurusega ettevõtted) Indeks langes kuuga 16,1%. Balkani ja Baltikumi turgude tootlused olid seinast seina: Rumeenia aktsiaturg kukkus eurodesse arvestatuna 28,4% samal ajal kui Eesti turuindeks tõusis 8,4%. Trigoni Uus Euroopa Väike Ettevõtete Fond kukkus kuuga 9% ja kaupleb 0,73 korda raamatupidamisväärtust ja 6,7 korda 2008 aasta oodatavat kasumit. Kuigi fondi investeeritud ettevõtete aktsiahinnad on märkimisväärselt kukkunud, on suur osa portfelli ettevõtetest viimastel kvartalitel oma marginaale suutnud hoida või isegi parandada. See on tingitud peamiselt nende ettevõtete madalamast laenukoormusest, paremast rahavoost ja suuremast turuosast võrreldes nende kohalike konkurentidega. 16%-l nimetatud ettevõtetest ületab kontol oleb sularaha positsioon ettevõtte hetke turuhinda.
Trigon Teise Laine Fond (uue nimega Trigon Balkani Fond): Balkani turud, mis püstitasid rekordkukkumisi 2008 aastal, jätkasid samal lainel ka jaanuaris. Rumeenia turg kukkus kuuga 28.4%, Bulgaaria suurettevõtete indeks SOFIX 20% ja Serbia BELEX 9,9% (kõik eurodes). Türgi ja Horvaatia turud olid võrdlemisi tugevamad kukkudes vastavalt 1,7% ja 2,4%. Trigoni Balkani Fond kukkus kuuga 6,5% saades võrreldes turuga kasu tänu enam kaitsva iseloomuga inveseeringutest. Trigoni Teise Laine fondi keskmine P/B on 0,76 ja P/E (hinna-kasumi suhtarv) 5,9 (2008 oodatav). Balkani fondi investeeringutest 55%-l ei ole intressi kandvaid kohustusi. 26%- l fondi positsioonides ületab raha osakaal bilansis enam kui 2/3 ettevõtte tänasest turuväärtusest.
Trigon Uus-Euroopa Top 10 Fond (uue nimega Trigon Top 10 Fond): Trigoni Uus Euroopa Top 10 Fond edestas jaanuaris regionaalsete turgude tootlusi. Fond kukkus kuuga 8,7% lõpetades aasta 50,91 kroonil. Trigon Top 10 Fond kaupleb 1,02 korda P/B ja 6,9 korda 2008. aasta oodataval kasumil. Kuu jooksul realiseerisime kasumi Poola telekomi TPSA tõusust ja ostsime tagasi Tsehhi operaatori Telefonica O2 aktsiaid. Kuuga teenisime tehingult 11% kasumit. Usume, et lühiajaliselt Top 10 suhteliselt kõrget dividendi tootlust pakkuvate aktsiatega portfell peaks neljanda kvartali tulemuste hooajal võrreldes turuga paremat tootlust pakkuma.
| TRIGONI FONDID | 1 kuu | 3 kuud | Aasta algusest |
| Arenevate Turgude Agrisektori Fond | -0.5% | -9.7% | -0.5% |
| Arenevate Turgude Finantssektori Fond | -4.1% | -10.4% | -4.1% |
| Teise Laine Fond | -6.5% | -23.3% | -6.5% |
| Kesk- ja Ida-Euroopa Fond | -8.2% | -16.4% | -8.2% |
| Uus Euroopa Top 10 Fond | -8.7% | -14.3% | -8.7% |
| Uus Euroopa Väikeettevõtete Fond | -9.0% | -22.5% | -9.0% |
Trigon Arenevate Turgude Finantssektori Fond: Trigoni Arenevate Turgude Finantssektori fondi jaanuarikuu tootlus oli veidi parem kui arenevate turgude finantssektorit järgival MSCI Emerging Financials indeksil. Sellele aitasid peamiselt kaasa hea tootlusega positisioonid Brasiilias. Jaanuari lõpus kasutasime võimalust osta alla müüdud Hiina pankade aktsiaid ning lisasime portfelli Bank of China (BoC) ja Industrial & Commercial Bank of China (ICBC). 30-nda jaanuari seisuga oli fondi kaalutud keskmine 2009 aasta oodatav P/E 5.3x, ROE 16% ning hiliseim P/B 0.8x. Isegi kui arvestada ootuste märkimisväärsete alandamistega, on hinnatasemed meie silmis soodsad. Erinevalt paljudest arenenud regioonide pankadest opereerivad meie portfelli pangad madala panganduspenetratsiooniga keskkondades ning omavad seetõttu häid keskpika- kui ka pikaajalisi kasvuvõimalusi.
Trigon Arenevate Turgude Agri-Sektori Fond: Teraviljahinnad langesid jaanuaris vaatamata erinevate organisatsioonide hoiatustele võimaliku toiduainete kriisi puhkemise üle 2009. aasta teises pooles. FAO (ÜRO Toidu- ja Põllumajandusorganisatsioon) hoiatas, et kui oluliselt langenud haritava maa hulk (peamiselt madalate hindade ja farmeritele kättesaadamatuks muutunud finantseerimise tõttu) ja ebasoodsad ilmastikutingimused maailma suurimates põllumajandusriikides satuvad kokku, siis võib tulemuseks olla toiduainete hinna järsk tõus ning rahutused riikides, mida hinnatõus kõige rohkem mõjutab. Selline stsenaarium tundub üha tõenäolisem, kuna nii Brasiilia kui Argentiina mitmetes piirkondades on viimase 50 aasta raskeim põud. Fond on jätkuvalt positsioneeritud selliselt, et võita maksimaalselt teraviljahindade tõusule pöördumisest. Meie portfelli ettevõtted kauplevad keskmisel hinnatasemel P/E (2008)=3.9 ja P/B=0.77.
Parimate tervitustega,
Mehis Raud
Fondijuht
Trigon Capital
Viru Väljak 2,
10111 Tallinn
Tel: 667 9200
